Le couple rendement-risque crucial pour attirer l’investissement

Le binôme risque-rendement est l’une des raisons majeures expliquant la baisse du niveau d’investissement.

Selon Jaya Patten, c’est un fait que les investisseurs prennent des risques en investissant et exigent naturellement un rendement. Celui-ci doit compenser le coût de capital et satisfaire l’objectif de rendement sur les fonds propres. Le flux de capitaux est fonction de ce binôme. Plus le rendement ajusté en fonction du risque est faible, moins il y aura de capitaux disponibles. La pénurie des investissements privés reflète les faibles niveaux de rendements attendus.

Le fait que la consommation ait pris le relais pour soutenir la croissance est une conséquence directe de l’orientation de la politique fiscale et de la surabondance de liquidités dans le système financier national. Par ailleurs, les déficits budgétaires ont tendance à accroître à la fois les anticipations inflationnistes et la prime de risque. Ce qui entrave l’investissement privé en tant que moteur de croissance.

De son côté, le Dr Bhavish Jugurnath observe que la plupart des investissements au cours des dernières années ont été principalement portés par le gouvernement, notamment dans des projets d’infrastructures.

«Il convient également de noter que ces investissements publics ont été principalement financés par la dette. Le pays avait progressivement réduit son ratio dette/PIB, ces dernières années. Néanmoins, la tendance s’est inversée en 2019 (82,8 %) et a été exacerbée par la crise de la Covid-19 (87,8 % en 2020)», souligne Dr Bhavish Jugurnath.

Cependant, cette dette est presque exclusivement libellée en monnaie locale et les trois quarts sont d’origine nationale. Une fois de plus, la crise mondiale a provoqué une contraction des revenus qui, associée à une augmentation des dépenses publiques pour faire face aux effets de la pandémie, s’est traduite par un déficit de -10,2 % en 2020 contre 2,2 % en 2019.