Marché boursier : Le SEMDEX se rapproche du niveau pré-pandémique

Depuis l’annonce sur la réouverture des frontières, la Bourse de Maurice est sur une courbe haussière et se rapproche de la barre des 2 000 points.

La Bourse de Maurice continue sur sa belle lancée. Depuis la présentation du Budget et l’annonce sur la réouverture des frontières, qui implique le redémarrage de l’industrie touristique, le SEMDEX, le principal indice boursier, a progressé de 11,4 %, passant de 1 740 à 1 981 points à la fermeture du marché mardi.

La question qui se pose est: le SEMDEX va-t-il prochainement atteindre le niveau pré-pandémique, c’est-à-dire autour de 2 100 à 2 200 points ? Il faut savoir que peu après l’éclatement de la crise, l’indice amorçait sa dégringolade et chutait jusqu’à 1 463 points. Concrètement, la Bourse de Maurice n’est plus qu’à 10,5 % du niveau pré-pandémique.

Selon Imrith Ramtohul, Senior Investment Consultant à Aon Solutions, il est clair que les voyants sont au vert. Cela s’explique par un contexte économique et social favorable aux investisseurs. «À mon avis, plusieurs facteurs expliquent cette tendance. La plus importante est la date d’ouverture des frontières, qui est prévue pour le 15 juillet. À cela, il faut ajouter la progression de la vaccination, le paiement des dividendes par les sociétés cotées. Nous pouvons aussi attribuer cette bonne performance aux mesures budgétaires annoncées par le gouvernement dans le sillage de la reprise économique», analyse-t-il. De plus, précise-til, la prévision d’une croissance tournant autour de 9 % en 2021- 2022 a très certainement mis en confiance le marché.

Il est rejoint par Bhavik Desai, Head of Research à AXYS, qui revient sur les événements qui ont influé les cours boursiers depuis mars 2020. «L’annonce du développement d’un vaccin contre la Covid-19 par Pfizer en novembre dernier a été un point déterminant pour le marché local. La perspective d’un vaccin a permis à nos opérateurs de voir la lumière au bout du tunnel, et celle d’une réouverture probable des frontières leur ont donné un nouvel élan depuis la mi-mars 2021. Cet élan a été davantage renforcé par l’annonce, lors du dernier exercice budgétaire, de dates pour la réouverture de l’économie. De façon plus importante, les rémunérations additionnelles prévues pour la production de bagasse ont offert un nouveau souffle aux compagnies sucrières et, par extension, aux conglomérats locaux. Par conséquent, et ce même si les indices tels que le SEMDEX sont toujours à environ 10 % de moins qu’avant la pandémie, l’indice d’AXYS ALCAPEX 12 affiche de nouveau des taux similaires à ceux enregistrés avant la Covid-19», développe-t-il.

Les conglomérats revigorés

Outre l’annonce portant sur la réouverture par phases des frontières, certaines mesures du Budget 2021-2022 comme la rémunération additionnelle sur la bagasse ont boosté les groupes sucriers et les conglomérats.

Pour Neeraj Umanee, Manager à la Swan Securities, il faudrait d’abord mettre en perspective cette hausse récente du SEMDEX par rapport aux impacts de la pandémie sur cet indice boursier. «Au début de l’année 2020, le marché principal avait atteint un pic de 2 177 points, ce qui reflétait la bonne santé financière de la majorité des sociétés qui y sont cotées. Cependant, en raison de la pandémie de Covid-19 et du confinement national décrété en mars 2020, le SEMDEX a subi une lourde baisse pour atteindre 1 454 points (-33 %) en avril 2020, avant de finalement clôturer l’année 2020 à 1 648 points (une contre-performance de -24 % par rapport à l’année précédente). Et pour cause: les titres phares ont été sévèrement impactés durant 2020. L’action du groupe MCB a chuté de Rs 348 pour toucher le plancher de Rs 180 et clôturer à Rs 238,50 alors que celle de SBM Holdings a chuté de Rs 6,70 à un seuil de Rs 3,01 avant de rebondir à Rs 3,60. De leur côté, les groupes hôteliers ont vu leurs actions subir des chutes vertigineuses, à l’instar de New Mauritius Hotels à Rs 5,46 (-61%), Sun Resorts à Rs 13,80 (-54%) et Lux Island Resorts à Rs 26,60 (-46%)», commente-t-il. Avant d’indiquer que depuis le début de l’année 2021, l’on note une amélioration progressive de la bourse locale qui n’avait pas rattrapé son retard, contrairement aux autres marchés boursiers internationaux. «La performance du SEMDEX s’appuie sur différents signes positifs. Il y a tout d’abord l’anticipation d’une reprise de la croissance économique après une contraction de plus de 15 % de notre PIB en 2020, l’environnement actuel marqué par un faible taux d’intérêt qui pousse les investisseurs vers d’autres actifs, et la reprise des dividendes de bon nombre de sociétés boursières. Il faut aussi souligner la visibilité quant à la réouverture de nos frontières à partir de la mi-juillet. Cela permet à l’industrie hôtelière d’envisager une relance de son activité. Et enfin, il y a les efforts de notre juridiction pour sortir de la liste grise du Groupe d’action financière et de la liste noire de l’Union européenne avant la fin de 2021, sans pour autant oublier les récentes mesures fiscales annoncées pour soutenir et relancer l’économie mauricienne», précise-t-il.

Sur la base de ses calculs, Bhavik Desai estime que l’on pourrait retrouver le niveau pré-pandémique avant la fin de l’année. «Même si les indices classiques tels que le SEMDEX (qui souffrent d’une surrepresentation des titres bancaires) sont toujours à environ 10 % de moins qu’avant la pandémie, l’indice d’AXYS ALCAPEX 12 affiche de nouveau des taux comparables à ceux enregistrés avant la crise. Notre marché n’est pas encore au même niveau de reprise que les marchés étrangers, mais il connaît actuellement une forte remontée, ce qui signifie que nous pourrions retrouver des taux pré-pandémiques d’ici à la fin de l’année», fait-il ressortir.

Neeraj Umanee (Manager à la Swan Securities)

Imrith Ramtohul (Senior Investment Consultant à AON Solutions)

Bhavik Desai (Head of Research à AXYS)

Craintes de volatilité

Quant à Imrith Ramtohul, il est d’avis que la capacité de la Bourse de Maurice à retrouver le même niveau qu’avant la crise va dépendre d’un ensemble de facteurs. Il s’explique : «Il existe un potentiel de hausse pour le SEMDEX. Cela dépendra en grande partie des résultats financiers qui seront bientôt publiés par les entreprises. Il faut aussi se préparer à voir le SEMDEX être volatil de temps en temps, comme c’est le cas pour d’autres bourses étrangères. Les investisseurs doivent tenir compte de l’impact de la récente dépréciation (fin juin) de la roupie mauricienne ainsi que de la hausse de l’inflation attendue dans les mois à venir. La marge bénéficiaire de certaines sociétés cotées pourrait être affectée par la faiblesse de la roupie. En revanche, si Maurice parvient à sortir très prochainement de la liste noire de l’Union européenne, cela devrait profiter aux indices boursiers locaux».

Par ailleurs, fait remarquer Neeraj Umanee, il faut comprendre que les investisseurs font des placements par anticipation sur les court, moyen et long termes. Ainsi, l’environnement ou les évènements qu’ils anticipent doivent évoluer favorablement comme la mise en œuvre des mesures budgétaires qui ne doivent pas être des effets d’annonce. Il ne faut pas, non plus, oublier que toute détérioration de l’environnement économique par des facteurs exogènes ou endogènes ralentirait le retour vers ce niveau d’avant crise.