Les banques centrales à la rescousse

u003cpu003eFace u0026agrave; la difficultu0026eacute; des gouvernements, souvent paralysu0026eacute;s par le niveau de leur dette et de leurs du0026eacute;ficits, u0026agrave; pratiquer des politiques de relance, les espoirs se tournent vers les banques centrales. Ce qui les pousse u0026agrave; trouver de nouveaux instruments pour redynamiser lu0026rsquo;activitu0026eacute; u0026eacute;conomique. Le 5 juillet dernier, la Banque centrale Europu0026eacute;enne avait donnu0026eacute; du baume au coeur de la communautu0026eacute; financiu0026egrave;re en abaissant de 25 points de base son taux refi du0026eacute;sormais fixu0026eacute; u0026agrave; 0,75 %. Son taux de facilitu0026eacute; de du0026eacute;pu0026ocirc;t avait, lui, u0026eacute;tu0026eacute; ramenu0026eacute; u0026agrave; zu0026eacute;ro. La BCE avait ainsi ru0026eacute;agi u0026agrave; la publication de plusieurs indicateurs traduisant la du0026eacute;prime persistante de la zone euro. Actuellement, les taux interbancaires dans la zone euro sont u0026agrave; des niveaux historiquement bas car les opu0026eacute;rateurs attendent une nouvelle du0026eacute;tente du loyer de lu0026rsquo;argent. Ces anticipations sont liu0026eacute;es aux du0026eacute;clarations du pru0026eacute;sident de la BCE, Mario Draghi, qui a indiquu0026eacute; quu0026rsquo;il ferait tout pour pru0026eacute;server lu0026rsquo;euro. Outre lu0026rsquo;attente du0026rsquo;une baisse des taux, les opu0026eacute;rateurs anticipent u0026eacute;galement des mesures pour obliger les banques u0026agrave; se tourner vers des options plus profitables que le simple du0026eacute;pu0026ocirc;t de fonds aupru0026egrave;s de la Banque centrale. On parle ainsi du0026rsquo;intu0026eacute;ru0026ecirc;t nu0026eacute;gatif. En clair, les banques commerciales devraient payer pour du0026eacute;poser leurs fonds aupru0026egrave;s de la BCE.u003cbr /u003enToutefois, certains observateurs estiment que la baisse du loyer de lu0026rsquo;argent nu0026rsquo;est pas la panacu0026eacute;e pour relancer la croissance en Europe. Christine Lagarde, la directrice gu0026eacute;nu0026eacute;rale du Fonds monu0026eacute;taire International (FMI), a ainsi ru0026eacute;cemment soulignu0026eacute; quu0026rsquo;elle ne considu0026eacute;rait pas quu0026rsquo;une baisse des taux soit la meilleure politique u0026agrave; mener actuellement en expliquant que tous les pays de la zone euro nu0026rsquo;avaient pas forcu0026eacute;ment besoin du0026rsquo;une telle du0026eacute;tente (oui pour lu0026rsquo;Italie et lu0026rsquo;Espagne, non pour lu0026rsquo;Allemagne et la Finlande, par exemple). Du0026egrave;s lors, on reparle de programme de rachat du0026rsquo;actifs par la BCE qui su0026rsquo;est notamment du0026eacute;claru0026eacute;e pru0026ecirc;te u0026agrave; racheter des emprunts du0026rsquo;Etat espagnols. Pour rappel, la BCE a du0026eacute;ju0026agrave; injectu0026eacute; plus de 1 000 milliards du0026rsquo;euros dans le systu0026egrave;me financier de la zone euro.u003cbr /u003enCu0026ocirc;tu0026eacute; Amu0026eacute;ricain, les ru0026eacute;cents propos du patron de la Ru0026eacute;serve Fu0026eacute;du0026eacute;rale, Ben Bernanke, sur la mollesse de la croissance amu0026eacute;ricaine ont u0026eacute;galement laissu0026eacute; entrevoir la mise en place du0026rsquo;une nouvelle politique de relance. On su0026rsquo;attend u0026agrave; lu0026rsquo;annonce du0026rsquo;un troisiu0026egrave;me programme de rachat du0026rsquo;actifs qui porterait sur 600 milliards de dollars. Ce plan devrait u0026ecirc;tre pru0026eacute;sentu0026eacute; en septembre. La Banque centrale devrait agir si le marchu0026eacute; du travail nu0026rsquo;enregistre pas de progru0026egrave;s susceptibles de faire baisser le taux de chu0026ocirc;mage qui reste au-dessus des 8 % depuis 41 mois consu0026eacute;cutifs. Pour les analystes, la Ru0026eacute;serve Fu0026eacute;du0026eacute;rale pourrait u0026eacute;galement annoncer son intention de maintenir le taux des fonds fu0026eacute;du0026eacute;raux entre 0,25 % et zu0026eacute;ro jusquu0026rsquo;u0026agrave; fin 2014. Ce qui donnerait une bonne visibilitu0026eacute; aux acteurs u0026eacute;conomiques. Autre piste : la Fed pourrait abaisser le taux du0026rsquo;intu0026eacute;ru0026ecirc;t quu0026rsquo;elle paie sur les ru0026eacute;serves des banques afin de faire baisser le loyer de lu0026rsquo;argent u0026agrave; court terme et de donner un coup de fouet u0026agrave; la croissance.u003cbr /u003enu0026Agrave; Maurice aussi, la Banque centrale est sollicitu0026eacute;e afin de soutenir la croissance. Beaucoup du0026rsquo;acteurs u0026eacute;conomiques estiment que la Bank of Mauritius (BoM) dispose encore du0026rsquo;une marge de manoeuvre pour baisser le taux repo qui est actuellement de 4,90 %. Surtout que lu0026rsquo;inflation apparau0026icirc;t mau0026icirc;trisu0026eacute;e et ne constitue plus une source du0026rsquo;inquiu0026eacute;tude. La BoM, elle-mu0026ecirc;me, a innovu0026eacute; en lanu0026ccedil;ant de nouveaux produits. On se rappelle des swaps de devises. Plus ru0026eacute;cemment, la banque centrale a contribuu0026eacute; u0026agrave; enrayer lu0026rsquo;appru0026eacute;ciation de la roupie en annonu0026ccedil;ant un programme de reconstitution de ru0026eacute;serves portant sur 900 millions de dollars. Ce qui a apportu0026eacute; une bouffu0026eacute;e du0026rsquo;oxygu0026egrave;ne aux exportateurs et aux hu0026ocirc;teliers. Parallu0026egrave;lement lu0026rsquo;institut du0026rsquo;u0026eacute;mission a mis en place une ligne de cru0026eacute;dit en devises de 600 millions du0026rsquo;euros destinu0026eacute;e u0026agrave; aider les entreprises en difficultu0026eacute;. Cette initiative nu0026rsquo;a pas u0026eacute;tu0026eacute; couronnu0026eacute;e de succu0026egrave;s car les banques commerciales ont estimu0026eacute; que la marge qui leur u0026eacute;tait imposu0026eacute;e nu0026rsquo;u0026eacute;tait pas ru0026eacute;aliste. Rundheersing Bheenick, le Gouverneur de la BoM, vient de la doubler. Ce qui devrait du0026eacute;bloquer la situation.u003c/pu003e