Au-delà de la politique monétaire

u003cpu003eLa directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), Christine Lagarde, relance le débat sur le mandat de la politique monétaire. Si à Maurice, nous connaissons déjà lu0026rsquo;argumentaire du ministre des Finances, Xavier-Luc Duval, et du Gouverneur de la Banque de Maurice, Rundheersing Bheenick, au sujet de la priorité entre la croissance et lu0026rsquo;inflation, Mme Lagarde est venue durant le week-end écoulé élargir le champ de réflexion.u003c/pu003eu003cpu003eSelon la patronne du FMI, il est important de voir la politique monétaire dans un contexte post-crise, soit une fois que les conditions économiques retourneront à quelque chose près à la u0026laquo;normaleu0026raquo;. En ce sens, la directrice de lu0026rsquo;institution de Bretton Woods estime que lu0026rsquo;objectif de la politique monétaire doit aussi porter sur la lutte contre les risques financiers.u003c/pu003eu003cpu003eCette posture de la directrice générale du FMI ne manquera certainement pas de trouver écho à la Banque centrale et du0026rsquo;alimenter à nouveau le débat sur le niveau des taux du0026rsquo;intérêt à Maurice. Du0026rsquo;autant plus que certains membres du comité de politique monétaire, du moins les voix minoritaires, estiment quu0026rsquo;il est temps de su0026rsquo;engager dans un processus de normalisation des taux. Cela non seulement dans le but du0026rsquo;améliorer le niveau de lu0026rsquo;épargne, mais aussi et surtout pour remédier aux vulnérabilités grandissantes qui ont fait leur apparition dans le système bancaire et financier. Une situation quu0026rsquo;ils attribuent volontiers à une période prolongée de faible taux du0026rsquo;intérêt.u003c/pu003eu003cpu003eLes risques sont-ils réels ? À en croire ceux qui prônent un tour de vis monétaire, lu0026rsquo;endettement massif des entreprises (Rs 70 milliards à ce jour) et la progression des créances douteuses depuis 2012 représentent une menace à la stabilité financière. Tout comme les bulles émergentes découlant de la spéculation financière qui ne font que heurter la croissance.u003c/pu003eu003cpu003eBien quu0026rsquo;ils concèdent que la crise nu0026rsquo;ait pas été sans conséquences sur le paysage financier local, comme en témoigne justement lu0026rsquo;endettement de certains secteurs, à lu0026rsquo;instar de la construction et de lu0026rsquo;hôtellerie, en revanche, des analystes considèrent quu0026rsquo;il faut faire très attention avec les mises en garde et surtout éviter que cela ne prenne des allures de mélodrame dans un environnement économique marqué par une grande fragilité. Car la politique monétaire nu0026rsquo;est pas la solution miracle à tous nos maux.u003c/pu003eu003cpu003eDu0026rsquo;ailleurs, avec le dysfonctionnement du mécanisme de transmission monétaire provoqué par lu0026rsquo;excédent de liquidités dans le circuit bancaire, il nu0026rsquo;est pas évident du0026rsquo;obtenir les résultats escomptés en se fiant uniquement au levier de la politique monétaire. Du0026rsquo;où la nécessité de mettre en place un cadre prospectif pour mieux suivre les développements externes, ainsi que lu0026rsquo;évolution des pressions inflationnistes. En attendant du0026rsquo;y parvenir u0026ndash; ce qui ne se fera pas du jour au lendemain étant donné les relations tumultueuses entre le Gouverneur de la Banque de Maurice et le ministre des Finances u0026ndash;, il est important du0026rsquo;encourager les firmes à voir au-delà de la politique monétaire dans le cadre du processus de désendettement.u003c/pu003eu003cpu003eÀ ce titre, le marché boursier reste la meilleure alternative pour les entreprises cherchant à réduire leur niveau du0026rsquo;endettement. Lu0026rsquo;engouement démontré par les investisseurs, toutes catégories confondues, pour les actions de Lottotech est peut-être annonciateur de lu0026rsquo;émergence du0026rsquo;une nouvelle culture quu0026rsquo;il faut, bien évidemment, encourager. En effet, il semblerait que les Mauriciens découvrent la Bourse comme une alternative à lu0026rsquo;épargne dans un environnement de faible taux du0026rsquo;intérêt. Si cela su0026rsquo;avère, une campagne visant à démystifier la Bourse nu0026rsquo;aura que des retombées positives dans la conjoncture économique actuelle. Du0026rsquo;abord, elle permettra de sensibiliser les investisseurs potentiels quant aux différentes opportunités de placement et, dans un second temps, elle incitera les entreprises à mieux utiliser le marché boursier pour se recapitaliser.u003c/pu003eu003cpu003eIl est un fait que les entreprises qui sont bien capitalisées souffrent beaucoup moins en temps de crise que celles qui sont lourdement endettées.u003c/pu003e