La BoM pousse le secteur privé vers la restructuration

A entendre le Gouverneur de la Banque de Maurice, Rundheersing Bheenick, il n’y a pas que les entrepreneurs mauriciens qui soient inquiets. Le comité de politique monétaire, qui s’est réuni pour la quatrième fois, cette année, a également constaté que les risques identifiés lors de la dernière réunion du Monetary Policy Committee (MPC) en juin dernier se « sont largement matérialisés ». À tel point que la Banque centrale s’est senti obligée d’abaisser sa prévision initiale de croissance de 0,5 % pour la ramener à un taux plus réaliste de 3,3 %.

Toutefois, malgré cette révision à la baisse des perspectives de croissance, une majorité des membres du comité n’a nullement été influencé par la dégradation de l’indicateur de confiance de la Chambre du Commerce et d’Industrie qui a atteint son plus bas niveau à 88,1 points depuis son lancement en juin 2010. D’ailleurs, ils n’ont pas jugé utile de réduire le taux directeur préférant se prémunir contre les pressions inflationnistes.

Des tensions inflationnistes qui surgiront dans le sillage de la dépréciation de la roupie, des ajustements de salaire dans la fonction publique et avec l’éventualité d’une hausse de prix des carburants et du gaz ménager.

L’inflation repart en septembre

Rundheersing Bheenick considère que le taux d’inflation en glissement annuel (Year-on-year inflation) va commencer à converger vers 5 % à partir de ce mois de septembre, soit plus tôt que prévu. Il s’attend à ce que le taux passe de 3,7 % en août à 4,3 %, voire 4,4 % d’ici à la fin du mois. Non seulement l’inflation mais aussi l’endettement élevé dans plusieurs secteurs d’activités dont le tourisme, la construction et le secteur manufacturier a poussé le comité de politique monétaire à choisir « la stabilité » s’agissant du taux directeur.

« Nous sommes très inquiets devant la dégradation des bilans financiers des banques », déclare le Gouverneur de la Banque centrale. Il cite à cet effet la hausse des créances douteuses dans les secteurs de la construction, le tourisme et l’industrie manufacturière.

Comme il fallait s’y attendre, la décision du MPC n’a pas été très bien accueillie par la communauté des affaires qui estime qu’une baisse des taux était nécessaire dans la conjoncture pour offrir une bouffée d’oxygène au secteur productif de l’économie mauricienne.

Raj Makoond, directeur du Joint Economic Council (JEC), note que le comité était divisé sur la décision. Ce qui, selon lui, traduit la complexité du problème. Déjà, la semaine dernière, un sondage réalisé par l’agence de presse financière Thomson Reuters auprès des analystes locaux et internationaux laissait présager qu’il n’y aurait pas de consensus.

« Avec une croissance inférieure à 3,5 % attendue pour cette année et une inflation à 4,3 %, il aurait fallu envoyer un signal qu’on est en train de favoriser la croissance. S’il n’y a pas de cohérence dans la politique monétaire cela risque d’envoyer des signaux brouillés aux investisseurs », prévient le directeur du JEC.

Un avis partagé par le Dr Chandan Jankee, économiste à l’Université de Maurice, qui trouve cette décision du comité de politique monétaire très mal inspirée. Lui qui a en maintes occasions réussi à bien prédire les décisions du MPC relève une certaine contradiction entre la décision de baisser les prévisions de croissance et le maintien du taux directeur.

Selon l’économiste, le coût de l’investissement est très élevé à Maurice alors qu’à travers la planète, il y a des efforts pour réduire le loyer de l’argent parce que le secteur privé et les consommateurs sont très endettés. Il estime que l’épargne est déterminée par le revenu net et non pas par les taux d’intérêt.

Rundheersing Bheenick, qui a fait montre d’une certaine inquiétude sur la baisse du taux d’épargne, est loin d’être convaincu par cette argumentation.

« Le crédit repose sur les dépôts des épargnants. Or, le taux d’épargne est en baisse constante. Si nous voulons que Maurice continue à s’autofinancer sans faire appel à des institutions étrangères, nous devons offrir un retour positif sur les dépôts. Ce qui n’est pas le cas actuellement avec un ‘Savings Deposit Rate’ à 3,5 % comparé à un taux d’inflation plus élevé », fait-il ressortir.

Ligne de crédit : € 5,2 M décaissés

Le Gouverneur de la Banque centrale prend également le contre-pied de ceux qui militent contre une baisse du taux directeur pour soulager les entreprises dans le remboursement de leurs dettes. Au contraire, il soutient qu’un environnement de faible taux d’intérêt encourage l’endettement. Or, en maintenant le taux directeur à son niveau actuel de 4,9 %, la BoM pousse les entreprises à restructurer leurs dettes.

C’est d’ailleurs pour cette raison que la ligne de crédit de 600 millions d’euros a été mise en place. À ce jour, environ 5,2 millions d’euros ont été décaissés.

En revanche, la Banque de Maurice continuera à lutter contre l’appréciation de la roupie afin de ne pas nuire à la compétitivité des exportations locales. La reconstitution des réserves qui a démarré en juin se poursuivra. Au rythme actuel, Rundheersing Bheenick prévoit que l’objectif de 6 mois de couverture d’importations sera atteint dans quatre à six semaines.

Face à des entrepreneurs de plus en plus pessimistes, le défi sera de renverser la vapeur. Sous ce plan, le secrétaire général de la Chambre de Commerce et d’Industrie, Mahmood Cheeroo, déclare qu’il faudra des mesures vigoureuses dans le Budget pour relancer l’économie.