BoM : Rs 50 milliards pour stériliser l’excédent de liquidités

La Banque de Maurice (BoM) a subi des pertes opérationnelles sur deux exercices financiers successifs : 2013/14 et 2014/15. À ce propos, la direction de l’établissement bancaire met en cause, premièrement, les mesures correctives adoptées en vue de rééquilibrer le bilan financier et refléter la situation financière réelle de la BoM. En effet, les dispositions qui auraient dû être prises au cours des années financières 2012/13 et 2013/14 ont été reportées. Les états financiers pour les deux années concernées ont donc été amendés (re-stated) en juin 2015 afin de corriger les manquements relevés.

Le deuxième facteur responsable des pertes opérationnelles de la Banque centrale est la stérilisation de l’excédent de liquidités dans le système bancaire. Processus qui a nécessité à lui seul la somme de Rs 50 milliards à ce jour. Cette décision relevant de la politique monétaire coûte à la BoM plus de Rs 1,3 milliard chaque année. La banque fait d’ailleurs ressortir que : «several years of accumulated excess liquidity in the banking system, if it was not urgently sterilised since 2015, would have heightened the risks of rates of interest on deposits falling into negative territory. A negative interest rate on deposits is socially undesirable in the Mauritian context.» Et de préciser qu’il est indispensable qu’une Banque centrale, dans n’importe quelle économie émergente, procède à la stérilisation de l’excédent de liquidités si elle aspire à créer les conditions favorables à un marché financier sain, accompagné d’un mécanisme de transmission monétaire efficace.

émission d’obligations sursouscrite

Un des moyens utilisés pour éponger l’excédent de liquidités dans le circuit monétaire est l’adjudication des instruments de la dette. Ces douze derniers mois, l’émission de divers types d’obligations a été systématiquement sursouscrite. Cela a encore été le cas lors de la vente des Bank of Mauritius Notes, le 23 mai. La Banque centrale avait émis des papiers totalisant Rs 2 milliards mais les offres reçues ont atteint Rs 4,85 milliards.

Parallèlement, les adjudications des bons du Trésor en janvier témoignent aussi de l’excès de liquidités. Les offres reçues, totalisant Rs 22,5 milliards, avaient très largement dépassé le montant de papiers du gouvernement mis en vente (Rs 7,4 milliards). Il convient de noter qu’au mois d’avril, sur les Rs 4,6 milliards d’obligations mises en vente, Rs 2,1 milliards ont été émises pour des besoins de gestion des liquidités. Une situation qui ne manque pas d’impacter les rendements de ces instruments.