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Stratégie d’investissement – Les gestionnaires de fonds prudents malgré l’impression de stabilité

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Stratégie d’investissement - Les gestionnaires de fonds prudents malgré l’impression de stabilité | business-magazine.mu

En mars dernier, le VIX, l’indicateur de volatilité du marché financier américain, dépassait les 70 points pour la deuxième fois après la crise financière de 2008-09. Quatre mois après, les marchés se sont quelque peu stabilisés, notamment grâce à l’approche concertée des banques centrales ayant permis de stabiliser et de normaliser les marchés obligataires et d’actions.

Il n’empêche qu’il faut rester prudent par rapport aux décisions d’investissement. Pour les gestionnaires de fonds, il est encore trop tôt pour parler d’une stabilisation du marché des capitaux. D’ailleurs, le CEO de Blue Ship Capital, Alexandre Sanchini, évoque une situation d’équilibre instable, qui peut être trompeuse. «Cet équilibre est la conséquence de deux forces très puissantes qui se neutralisent. D’un côté, l’offre se détériore, avec des résultats très mauvais depuis le début de l’année, des dividendes coupés ou reportés, des objectifs annulés et une très faible visibilité. Et, de l’autre côté, la demande est, elle, en très forte hausse, notamment, grâce aux banques centrales qui inondent le marché de liquidités. Le prix des actifs augmente alors que leur qualité se dégrade. En résulte une impression de stabilité», résume-t-il.

De son côté, Imrith Ramtohul, Senior Investment Consultant d’Aon Hewitt, soutient qu’il y a beaucoup d’incertitude concernant les marchés financiers locaux, avec le SEMDEX en baisse de 25,6 % depuis le début de l’année. «Si la baisse peut dans une large mesure être attribuée à la pandémie de Covid-19, on constate que les indices locaux n’ont pas repris par rapport aux indices étrangers. L’indice étranger bien connu, All Country World du MSCI, n’est en baisse que de 3 % en dollars américains depuis janvier malgré la Covid-19», argue-t-il.

Les possibles causes de cette performance sont multiples : les bénéfices nettement inférieurs attendus par plusieurs sociétés cotées localement, en particulier celles du secteur touristique, et la diminution ou l’absence de dividendes actuellement versés aux actionnaires alors que les investisseurs étrangers vendent massivement. Depuis début janvier, ces derniers ont été des vendeurs nets pour un montant de Rs 1,5 milliard.

Mécanisme psychologique

L’éventuelle inscription de Maurice sur la liste noire de la Commission européenne à partir du 1er octobre et le possible impact négatif suite à l’introduction annoncée de la Contribution Sociale Généralisée (CSG) et d’autres augmentations d’impôts sont autant d’éléments impactant le marché des capitaux.

Dans la situation actuelle, la prudence est de mise s’agissant des décisions d’investissement, observe Alexandre Sanchini. «On voit ces derniers temps beaucoup d’investisseurs acheter des actions pour la seule raison qu’elles ont beaucoup monté ces derniers temps. C’est un mécanisme psychologique très connu et qui en général ne donne pas de très bons résultats. Il convient d’agir avec discernement. Par exemple, si on veut acheter des actions, on doit privilégier les secteurs ou entreprises qui sortiront en meilleure position de cette crise: cela peut être les entreprises innovantes (technologiques), celles dans des secteurs porteurs (services, énergies nouvelles) ou des sociétés qui vont profiter d’un avantage structurel (marque, franchise, structure sans dettes, concurrents en difficulté)», analyse-t-il. Il est rejoint par Imrith Ramtohul qui conseille aux investisseurs d’avoir un portefeuille diversifié. Il étaye ses propos: «Les investisseurs ayant un horizon de moyen à long terme peuvent envisager d’investir dans des actions étant donné que les actions locales se négocient aujourd’hui à des prix bien inférieurs. Les investisseurs ne devraient pas se livrer à des ventes paniques et s’exposer à de grosses pertes. Les crises, comme la Covid-19 et la crise financière mondiale, sont généralement de nature

temporaire».

Carine TOURETTE


Alexandre

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