Assurances – Le rachat d’Eagle Insurance se précise

Appartenant au groupe IBL, la compagnie d’assurances sera absorbée par Fairfax Financial Holdings, une holding basée à Toronto et possédant des actifs de par le monde. Elle se spécialise dans l’assurance et la réassurance immobilière, la gestion des investissements et la gestion des réclamations d’assurance. La clôture de la procédure de vente d’actions d’Eagle Insurance, au prix proposé, est fixée au 6 décembre. À Rs 122 l’action, HWIC Asia Fund, filiale détenue par Fairfax Financial Holdings, entend acquérir la totalité des 6 799 998 actions émises par l’assureur, soit 85 %. HWIC Asia Fund détient les 1 200 000 d’actions ordinaires restantes. Payable en espèces, le prix de vente de Rs 122 par action représente une prime de 51 % sur le cours de négociation à la clôture du marché le 26 avril dernier. C’est le 13 novembre qu’Eagle Insurance a émis un document officiel conformément aux dispositions du Securities (Takeover) Rule 2010, dans lequel le conseil d’administration dit considérer l’offre de HWIC Asia Fund comme étant juste et raisonnable tout en recommandant aux actionnaires de l’accepter. Dans une analyse, Mitesh Hassamal, Executive Director de Redwood Finance, observe qu’Eagle Insurance a du mal à rivaliser sur le marché local. «Le segment moteur souffre d’un nombre élevé de réclamations dont la gestion reste coûteuse. L’année financière se terminant le 30 juin a été particulièrement difficile pour l’assureur avec un EPS (bénéfice par action) annuel de 65 sous, ce qui correspond à un très faible retour sur fonds propres de 0,6 %. Pour l’exercice financier clos le 30 juin 2018 – une année plus normalisée –, l’assureur a généré un EPS de Rs 7,43, ce qui représente toujours un faible retour sur fonds propres de 6,4 %», commente-t-il. Comparativement aux actions d’Eagle Insurance, poursuit Mitesh Hassamal, MUA réalise un meilleur retour sur fonds propres, soit d’environ de 12 %. Alors que sous le même indicateur, la SWAN réalise une performance de 10 %. «Compte tenu de la profitabilité d’Eagle Insurance, les échanges auraient dû être au même taux qu’en début d’année, soit autour de Rs 80. Le cours actuel à Rs 122 correspond à une prime de 50 % sur le prix antérieur à l’acquisition et de 10 % de la valeur comptable», argue Mitesh Hassamal. Présente depuis 1974 sur le marché local, Eagle Mauritius opérait sous le nom de Mauritian Eagle Insurance Company, jusqu’à son rebranding en mai dernier. Elle est détenue à 60 % par le groupe IBL. Quant à Hamblin Watsa Investment Counsel, plus connu comme HWIC Asia Fund, elle est enregistrée à Maurice depuis janvier 2000. Détenant une licence de global business, elle se spécialise dans les services de gestion d’investissement à l’échelle globale. Elle est une filiale à part entière de Fairfax Financial Holdings.