Bourse : la baisse de l’action SBMH expliquée

Avec une capitalisation boursière de 22 % (MCB Group) et de 13 % (SBM Holdings) du Semdex, les deux principales banques du pays affichent des performances contrastées. Un écartque Rajiv Lutchmiah, directeur de LCF Securities, met sur le compte de divers facteurs dont, pour la MCB, une profitabilité boostée par les activités du groupe à l’étranger et une hausse du «non-interest income».

S’agissant de la SBM, l’on se rappellera que le marché boursier avait mal réagi à la proposition de la banque de reprendre la Bramer Banking Corporation en avril, sanctionnant sévèrement l’action SBMH avec une perte de 9 % de sa valeur le jour même où la nouvelle était annoncée. Cela avait d’ailleurs poussé la SBM à faire machine arrière.

En fait, l’action SBMH a perdu 8,8 % de sa valeur depuis le début de l’année alors que l’action MCBG s’est appréciée de 2,2 %. «Les investisseurs qui ont suivi les valeurs boursières de ces deux banques au cours des vingt dernières années conviendront certainement qu’il y a eu une érosion de la ‘Reddy magic’ et que la MCB a désormais surpassé la SBM sur plusieurs fronts», note Rajiv Lutchmiah. Les points forts de la MCB étant, selon lui, l’innovation, surtout en termes de communication numérique et notamment dans la sphère de la téléphonie mobile. Il fait également mention d’une présence accrue du groupe bancaire à l’international et d’une meilleure réorganisation de ses activités bancaires et non bancaires, entre autres.

Du côté de la SBM, Rajiv Lutchmiah estime que certains investisseurs institutionnels et «fund managers» internationaux n’avaient pas réagi positivement à la décision de la banque de diviser le cours de son action dans un rapport de 1 à 100. L’analyste anticipe malgré tout une reprise de l’action SBMH au cours des 18 prochains mois au vu de son évaluation attrayante, ses succursales existantes, son empreinte dans l’économie et son portefeuille d’investissements incluant un actionnariat de 19 % détenu dans  Mauritius Telecom). «Nous sommes d’avis qu’à travers une plus large base de revenus et un ‘non-interest income’ plus élevé, la SBM pourrait connaître une expansion de son chiffre d’affaires», conclut Rajiv Lutchmiah.