L’excès de liquidités plombe le rendement sur les bons du Trésor

La rémunération des valeurs du Trésor est en chute libre. En 2012, le rendement sur les papiers du gouvernement à maturité de trois mois a baissé de 120 points de base pour atteindre 2,7 %. Une situation que la délégation du Fonds monétaire international, qui était de passage à Maurice pour l’Article IV, attribue à un excès de liquidités dans le système bancaire.

La Banque de Maurice abonde dans le même sens. « Avec les conditions d’excès de liquidités prévalant dans le système bancaire, toutes les enchères des bons du Trésor sont sursouscrites », explique la Banque dans son bulletin mensuel. La preuve, sur les Rs 2,7 milliards d’instruments proposés en février, les offres étaient de l’ordre de Rs 4,1 milliards.  

Selon un responsable de trésorerie d’une banque commerciale, cela s’explique par le fait que les banques sont plus prudentes dans le présent contexte économique marqué par une fragilisation des entreprises. Il estime à environ Rs 3 milliards à  Rs 4 milliards l’excès de liquidités dans le système en 2012.

Interrogé sur la part des dépôts qui est consacrée à l’investissement dans les obligations du gouvernement, notre interlocuteur dira que le pourcentage n’est pas le même pour toutes les banques. Cela dépend du profil de leur bilan financier, dit-il. 

Une meilleure coordination entre la Banque de Maurice et le Trésor public pourrait contribuer à améliorer le fonctionnement du marché monétaire et de la dette.