Excès de liquidités: le FMI place Duval et Bheenick devant leurs responsabilités
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Le ministère des Finances doit émettre des Government papers à hauteur de quelque Rs 30 milliards (soit 8 % du PIB) en vue d’éponger l’excédent de liquidités. C’est en substance ce qu’a déclaré le représentant du Fonds monétaire international, Martin Petri, lors de sa présentation devant le comité de politique monétaire.
La présentation de Martin Petri a permis d’arbitrer en quelque sorte le match Duval / Bheenick sur l’excédent de liquidités. “The Bank would decide on the quantity and the Ministry on maturities in line with its debt policy. The Bank would have to pay interest on government deposits to share costs. The issue of a single instrument should help to develop the government securities market and the interbank market,” a-t-il declaré devant le comité de politique monétaire.
Le challenge de la BoM
Si le ministère des Finances doit émettre des instruments de Rs 30 milliards, la Banque de Maurice est aussi confrontée à un véritable challenge : celui d’aligner le taux interbancaire sur le Key Repo Rate, souligne Martin Petri. L’écart trop grand entre les deux taux est considéré comme étant “harmful” pour la politique monétaire et le système financier, “because it implied a loss of control over the monetary transmission mechanism and financial disintermediation.” Le représentant du FMI a également évoqué ce problème face à la presse : “Banks currently have no incentive to gatherdeposits because they have to pay more on the deposits. So that’s not good for the financial intermediation, it also raises the spread that people have to pay between deposits and lending rates and therefore contributes to the inefficiency of the financial system. Also, it can lead banks to engage in more risky lending simply because they are trying to deploy these excess funds.”
Martin Petri poursuit qu’actuellement il y a deux mécanismes de transmission monétaire, un à travers le KRR sur les dépôts et prêts bancaires et l’autre à travers le taux interbancaire : “The KRR pass-through to the lending rate seemed to work. While the pass-through to interbank interest rates did not appear effective, mainly because of excess liquidity, it did have some effect.”
